Представляем вашему вниманию цикл статей, посвященных основам инвестиционного анализа.

   Ключевым в инвестиционном анализе является такое понятие как дисконтирование. По определению, дисконтирование – это приведение всех (будущих) потоков платежей к единому моменту времени (в настоящем или будущем). В свою очередь, дисконтирование базируется на одном из фундаментальных понятий финансов – временной ценности денег. Временная ценность денег основана на предпосылке, что каждый предпочтет иметь определенную сумму денег сегодня, чем аналогичную сумму в будущем (при прочих равных условиях).

   Например, если 900 долларов США через год увеличатся до 1000, то 1000 долларов США, подлежащих выплате через год, сегодня стоят 900 долларов США. Таким образом, сумма денег, полученная сегодня больше суммы, полученной через год (900 долларов США сегодня дороже, чем те же 900 долларов, полученные через год).
   Дисконтирование позволяет определить текущую стоимость доходов, получаемых в будущем.

   Для того чтобы лучше понять суть дисконтирования, можно пойти обратным путем. Например, вы хотите взять кредит на сумму 1000 долларов США по ставке 12% годовых сроком на один год. Предположим, что кредит вы планируете погасить единовременно одним платежом на момент истечения срока выдачи. Очевидно, что через год вы должны будете вернуть банку сумму примерно равную (зависит от дополнительных затрат по обслуживанию кредита и метода начисления процентов по кредиту) 1120 долларам США. Таким образом, 1000 долларов США стоит через год уже 1120 долларов США, а 1120 долларов США полученных через год, сейчас стоят 1000 долларов США. Получается, что 1120 долларов США сегодня стоят на 120 долларов дороже, чем 1120 долларов США, полученных через год в расчете на сегодня, поскольку “будущие” 1120 долларов США стоят сегодня примерно 1000 долларов США.

   При выдаче кредита банк может начислять проценты, руководствуясь так называемыми простым и сложным методами их начисления. Поясним суть этих методов.
   Когда банк начисляет проценты, используя простой метод начисления, проценты начисляются только на сумму основного долга:

S₁ = S₀(1+ ir), где
S₀ - сумма выданного кредита (сумма основного долга),
S₁ - так называемая наращенная сумма,
i - период, на который выдан кредит,
r - ставка процента.

   Например, если вы хотите взять кредит на 2 года в размере 1000 долларов США под ставку процента 12% годовых, получим следующие значения для переменных, входящих в формулу:

S₀ = 1000 долларов США,
S₁ = 1240 долларов США,
i = 2 года,
r = 12% годовых.

   Если же банк начисляет проценты, используя сложный метод начисления, проценты начисляются и на сумму основного долга и на проценты (“проценты на проценты”). Получим следующую формулу:

S₁ = S₀(1+ r)ⁱ, где
S₀ - сумма выданного кредита (сумма основного долга),
S₁ - так называемая наращенная сумма,
i - период, на который выдан кредит,
r - ставка процента.

   Если использовать данные предыдущего примера для расчета наращенной суммы, получим следующие значения:

S₀ = 1000 долларов США,
S₁ = 1254,4 долларов США,
i = 2 года,
r = 12% годовых.

   Далее решим обратную задачу. Допустим, вы хотите положить деньги на депозит под 12% годовых. Какую сумму необходимо внести в конце текущего года, чтобы иметь через 2 года (в конце 2-го года) на счете 1254,4 долларов США? В данном случае, неизвестно значение S₀ (из предыдущего примера видно, что это значение равно 1000). Выразим его, используя формулу, полученную выше:

S₀= S₁/(1+r)ⁱ.

   Именно такую задачу приходится рещать инвестору в поисках ответа на вопрос: какую сумму я должен вложить сегодня, чтобы по истечении определенного срока получить конкретную сумму дохода (например, 1254, 4 долларов США)?

   Переобозначим часть последнего выражения:

1/(1+r)ⁱ = K.

   Полученное выражение носит название коэффициента дисконтирования (коэффициент K), при этом r называется ставкой дисконта. Коэффициент дисконтирования и ставка дисконта являются основополагающими понятиями в инвестиционном анализе.

Продолжение следует...